[新兴的杠杆炒股]吃人的原油宝,千倍杠杆大杀器!“他们无法交割,只能任人宰割!”

2020-05-16 09:15:20 200 配资平台 吃人的原油宝,千倍杠杆大杀器!“他们无法交割,只能任人宰割!

 
  吃人的原油宝,千倍杠杆大杀器!“他们无法交割,只能任人宰割!”

  在原油价格创下了历史性负数的情况下,4月22日,中国银行“原油宝”的多位投资者不仅亏完了本金,还要倒贴钱给银行的新闻刷屏,让看官们大跌眼镜。实际上,这款号称“无杠杆”的产品,在如今这个特殊时期下,它的规则反而让其成为“千倍杠杆”产品。

  有投资者询问,在5月与6月合约价差高达50美元的情况下,为何中国银行等投资机构不直接参与实物交割,领了油后再在六月卖出去,实现无风险套利。中国石油大学教授高鑫伟告诉e公司记者:“期货交易是分为投资合约和交割合约。交割合约需要买方拥有相关资质,且到了最后的交易日无法申请。因此,这时的他们无法交割,只能任人宰割。”

  无杠杆名义下的“千倍杠杆”
  2020年是见证历史的一年。美国5月WTI轻质原油期货价格不仅创下历史性的负值,也波及到了国内银行的原油交易产品。

  4月22日,中国银行“原油宝”产品的多位投资者不仅赔光了本钱,竟然还要倒贴钱给银行!“原本我以为只是亏掉了我的几万本金,结果结算损益是-40万,也就是说我现在还欠了银行几十万?!”一位原油宝投资者悲愤地讲道。

  
  4月22日,中国银行表示,经我行审慎确认,美国时间2020年4月20日,WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格。根据客户与我行签署的《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》,我行原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓。同时,鉴于当前的市场风险和交割风险,中国银行自4月22日起暂停客户原油宝(包括美油、英油)新开仓交易,持仓客户的平仓交易不受影响。

  中国银行的“原油宝”是“纸原油”产品,纸原油是指投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”原油。根据产品介绍,原油宝是面向个人客户发行的追踪国际原油期货合约,不具备杠杆效应。产品报价与国际原油期货价格挂钩,对应的基准标的为“欧洲期货交易所(ICE)北海布伦特原油期货合约”和“纽约商品交易所(CME)WTI原油期货合约”。只计份额,不提取实物原油。

  根据e公司记者统计,目前工商银行、中国银行、交通银行等多家银行都推出了“纸原油”业务。总结来看,这些产品均重点指出100%保证金制度,不支持杠杆交易。

  没有杠杆为何还会出现损益变成负数的现象?这要从“原油宝”的交易制度说起。

  通过中国银行理财经理对e公司记者的介绍可以发现,“原油宝”与美国的期货交易方式差别较大。“原油宝”类似于我国的股票交易,在固定金额下,能买入多少份额取决于目前该标的报价。比如说,在原油价格0.01美元/桶时,入金1万美元,可以交易100万桶,按照1手1000桶的规定,可以持有1000手。但是,美国CME的期货交易保证金制度,并不取决于市价涨跌,无论市价多少钱,都是按照固定额度确定可以买多少手。举例来看,CME官网显示,原油5月合约保证金为7500美元,也就是说,无论市场价格是多少,投资者想要持有1手该合约,账户里必须至少有7500美元,两手就必须有1.5万美元,依次叠加类推。由此可以看出,同样是入金1万美元,CME的期货交易制度下,只能交易1手,但是“原油宝”可以交易1000手。

  在这种情况下,号称“无杠杆”的纸原油反而成了“千倍杠杆”。当价格跌到-30美元/桶时,在未强制平仓的情况下,CME的期货交易制度下只损失3万美元,但是“原油宝”的规则下可以损失3000万美元。

  “无法交割,只能任人宰割”
  在5月WTI轻质原油期货价格出现-37.63美元/桶的情况下,截至记者发稿,6月合约13.33美元/桶。拥有约50美元的价差!有投资者询问,在五月合约买一桶对方还倒贴钱的情况下,为何投资者不直接参与实物交割,领了油后再在六月卖出去,实现无风险套利。

  中国石油大学教授高鑫伟告诉e公司记者:“这个时候,他们无法交割,只能任人宰割。因为期货交易是分为投资合约和交割合约,这是交易前就确定好的,无法更改。投资合约是无权实物交易,到期就必须平仓。要进行实物交割的合约,在这最后的交易日是不可能申请到的,况且申请交割合约还需要有很多资质,并不是所有机构都符合。”

  根据e公司记者在CME官网查询的原油交易规则来看,参与交割的买家必须在美国俄克拉荷马州库欣 (Cushing, Oklahom) 的任何管道或储油设备按离岸价(“FOB”)条件进行,且有权使用Enterprise库欣储油设备或Enbridge库欣储油设备的管道。此外,实物交割合同,必须最晚在结算日的前的第三天的晚上12点以前,卖家告诉买家有关打款银行等相信息。换言之,到期最后三日里,已经根本不可能申请到实物交割的期货合约。“在投资合约里,因为在最后三天没有其他出路,再加上交易所价格可以负数的这一规则的修改,直接让空头把多头逼到了死角,进行了绞杀。”

  高鑫伟形容道。对于市场传言的因为油库仓满,所以原油们“无处安放”的新闻。高鑫伟告诉e公司记者:“虽然现在库存是很多,但是并没有市场传言的那么‘满’。可是为什么现在大家都不囤积石油了呢,主要还是因为消费断的断崖式下跌,大家看不到近几个月的消费。石油不能存太久,因为会挥发和沉淀,储存时间越久质量越差。一般情况下都是存一个月左右,存太久就不能用了。”

  专家对纸原油的投资建议:不要投资
  那么对于纸原油这一品种的投资有何建议,高鑫伟直言不讳地说:“我的建议就是不要投资。首先移仓费很贵,换月出现升水就要损失手数,再加上手续费和银行本身就不太划算的交易价格,基本上赚不了太多钱。”

  通过e公司记者查阅,基本上所有银行的纸原油产品分为连续产品和期次产品两大类。中行披露的交易规则显示,原油合约默认到期移仓,在新旧合约移仓时,投资者根据新旧合约的结算价格进行买卖交易;如果不想移仓,可以在到期日前更改到期方式,选择“到期轧差”,即在合约到期时系统按照结算价进行自动平仓,也可以在到期日前手动平仓。

  换月本身不会改变总资产,也不会导致亏损或盈利。但是假如下个月的油价高于本月,这所持有的纸原油桶数会在换月后变少了,这会让其持仓未来的盈利水平发生变化。如果一直是在升水,那么长久下来,持有的数量会越来越少。

  此外,银行作为中间商,买入和卖出的市场价格对于投资者来说并不划算。买入时的价格会高于市价,卖出的价格也会低于市价,影响投资者利润。不少投资者感叹,在银行做期货业务还不如直接开外盘期货账户。

  高鑫伟告诉e公司记者,散户并不适合在原油市场上进行交易,很容易被机构主力资金闷杀。从纸原油的性质来看,交易者多为散户,且并不懂相关金融知识。多位在接受e公司记者采访的“原油宝”投资者都表示:“当时买这个也不懂,咨询银行经理也没有解释清楚,只说本金不会变少,结果现在本金不仅没了,还欠银行这么多钱。”

  甚至有投资者认为这和投资股票类似,根本不清楚到期换月的相关规则,甚至打算长期持有。某论坛用户在油价大跌时发贴询问在哪里可以投资原油,打算长期持有作为自己的养老金。

  为此,不少分析人士均表示,很多投资者并不清楚期货的游戏规则,这种情况下进入市场就是被割的韭菜。著名投资大师彼得林奇曾说:“当你不了解交易市场的规则时,进入市场大概率会亏钱。相信我,你还不如用这笔钱去拉斯维加斯赌博,至少在那里亏钱你享受了玩的乐趣。在资本市场亏钱,只有痛苦和懊恼。”

□ .孙.亚.华  .证.券.时.报.网

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